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内容来源：AI全自动内容创作接口所属栏目：热点更新日期：2024-11-28

国债论文

金融工程论文选题指南：热门方向与灵感来源 ✨亲爱的金融工程专业的小伙伴们，今天为大家带来一些热门的论文选题方向，希望能为正在为选题发愁的你提供一些灵感。𐟒튊𐟓Œ选题思路： 1⃣金融风险管理：由于金融市场的波动性，风险管理显得尤为重要。可以研究农村商业银行的利率风险度量与管控，或者探讨科技型初创企业的信用风险评估，还可以分析线上支付平台的操作风险预警机制。 2⃣金融衍生品定价与创新：随着金融市场的不断发展，衍生品的作用日益凸显。例如，可以研究上证50ETF期权的定价误差、黄金期货合约定价的影响因素，以及碳金融衍生品的设计与潜在风险。 3⃣量化投资策略：利用科学方法进行投资决策。例如，可以构建基于深度学习的医药行业股票量化选股策略，或者研究小市值科技股的多因子选股策略，以及高频交易策略在国债期货市场中的应用。 4⃣金融市场微观结构：深入了解金融市场的交易机制和价格形成过程。例如，可以分析某省区域性股权市场的流动性、信息不对称对创业板细分行业股票市场效率的影响，以及高频交易对螺纹钢期货市场稳定性的影响。 5⃣金融科技与金融工程的融合：金融科技的发展为金融工程带来新机遇。例如，可以研究区块链技术在农产品供应链金融中的应用、人工智能在小额贷款公司信用风险管理中的作用，以及大数据驱动的量化投资策略在量化私募中的优化。 𐟓Œ研究方法：实证研究：收集相关数据进行分析和验证。例如，在金融衍生品定价研究中，可以运用历史数据进行模型拟合和验证；在量化投资策略研究中，可以通过回测等方法评估策略的有效性。案例分析：深入探讨特定机构或市场的实际情况。了解前人的研究成果，为自己的研究提供理论支持。 𐟒ꥸŒ望这些选题方向能帮助你找到适合自己的论文题目，顺利完成学业！加油！𐟒

「侠哥聊股市超话」以太坊仍将是机构的首选吗？所有这些经常重复的流行语有什么共同点？ TradFi 公司的加密货币员工都使用它们向老板推销区块链技术令人兴奋的优势。今年，高管们似乎正在倾听。 2024 年，机构通过定制区块链集成、代币化基金和 ETF、行业合作伙伴关系和研究论文，比以往任何时候都更急切地涉足加密货币领域。这些举措开始弥合 TradFi 和 DeFi 之间的差距。然而，本文并不重点讨论公司为何进行链上建设。相反，我们关注的是这些基金选择在哪里建设。以太坊是世界上最大的智能合约区块链网络。它已有超过 900 亿美元的 RWA，包括稳定币。 2024 年也是以太坊采用非稳定币 RWA 的重要一年，该网络将其链上美国国债、债券和现金等价物从 8 亿美元增加到超过 15 亿美元，非稳定币 RWA 总价值增至 29 亿美元。今年基于以太坊的一些主要参与者包括 Visa、贝莱德和富兰克林邓普顿。本月早些时候，Visa 宣布他们正在以太坊上构建 Visa 代币化资产平台（VTAP）。这是该公司迄今为止在加密货币采用方面迈出的最大一步。 VTAP 使 Visa 能够在以太坊上发行和管理法币支持的代币。它旨在成为参与金融机构合作伙伴的沙盒，以创建和试验法定支持的代币。他们预计将于 2025 年开始与西班牙跨国银行 BBVA 一起试点该平台。虽然 VTAP 计划无疑是一个实验，但它证实了 TradFi 将在未来几十年将其业务迁移到以太坊的论点。

刘昌黎文集日本经济研究的理论与学术创新荟萃 7.财政ⷩ‡‘融 7.3 日本金融自由化论文题目：论日本的金融自由化现代日本经济 1996年4期内容提要：日本金融自由化是在日本经济环境，特别是银行经营环境发生重要变化的情况下进行的，对日本金融乃至日本经济都产生了重要的影响。新内容、新表述、新观点： 1.金融自由化的背景和条件（1）从资金不足时代进入了资金过剩时代（2）金融国际化的发展（3）财政形成了严重依赖国债的体质（4）财技术盛行（5）非银行金融机构迅速发展（5）以微电子通讯为代表的新技术革命浪潮的出现 2.日本金融自由化的进展与现状（1）存款利率自由化。自由化商品的引进和扩大；大笔定期存款（1000万日元以上）的利率自由化；小笔定期存款（1 000万日元以下）的利率自由化；流动性存款利率的自由化。（2）金融制度改革。银行和证券公司在业务上相互参入；缓和共同组织金融机构的业务规制；修改各种规制和惯例；证券制度改革。（3）金融业务多样化、自由化 2.金融市场的整备和扩大（1）短期金融市场的整备和扩大（2）期货、自由选择市场的整备 3.金融自由化对日本经济和日本金融的影响 (1)掀起了金融竞争。日本战后重新构筑并一直延续到70年代的金融体制，是以信用的数量与分配、利率统制、金融机构分工与专业化和以间接金融为主等为主要特征。与此同时，大藏省推行了“护送舰队方式”的金融保护行政。在这种金融体制和金融行政下，日本金融机构安于非竞争的经营环境，专心致力于本行业业务。然而，金融自由化进展打破了这种安然经营的局面。随着新的金融商品不断涌现，以及证券公司、非银行金融机构特别是国外金融机构的参与和挑战，日本金融机构面临了日趋激烈的竞争。各银行为求生存、图发展，努力适应金融自由化的新局面，积极开拓新的事业领域，经营新的金融商品。从而，金融市场的竞争成为常态，大大提高了金融机构的经营水平和经营效率。（2）促进了日本经济和金融的国际化。扩大了国际金融资本交易；推动了金融机构的海外投资；推动了金融证券化；推动了日元国际化。（3）促进了银行经营的革新。面临日趋激烈的金融竞争，在存贷款利率差缩小、本业经营收益减少的情况下，银行除采取业务多角化的措施来适应客户多样化的需求外，还必须进行经营方面的革新。在经营革新中，银行普遍转变了经营观念，调整了经营战略，进行了组织改革，采取了人员调整、人才培训和确保优秀人才等措施，不断实现了经营合理化。（4）影响了金融政策的变化。金融自由化以后，特别是伴随利率自由化的发展，官定利率调整对金融市场利率体系的影响力已经削弱了。因此，自1971年外汇市场转向浮动汇率制以来，因大幅度的日元升值、美元贬值及其对国内外景气变动的重要影响，金融资产和外汇市场的关系日趋密切，稳定日元汇率就成了日本银行金融政策的新课题。（5）加剧了泡沫经济发展。80年代后期是日本金融自由化迅速发展的时期，也是泡沫经济迅速膨胀的时期。在金融自由化发展的过程中，热衷于财技术的企业通过资金运用收益，改善或弥补了本业经营中的亏损，实现了长达4年之久的泡沫经济繁荣，大大推动了股票价格的飙升。当时，尽管大多数企业的资金都很充足，但日本银行却一直实行金融缓和政策，实施了2.5%这一历史最低的超低利率，货币供应量在1987-1989年的3年间连续以两位数的速度迅速增加。结果，在金融自由化和股市看涨的形势下，剩余资金就越来越多地流入了股市，直接推动了股票价格的飙升。与此同时，规制较少的非银行金融机构还向不动产业提供了巨额的资金，致使土地投机日趋盛行，地价上涨和股价上涨，共同催生了严重的泡沫经济。（6）推动了放宽规制的潮流。进入90年代以来，为克服旷日持久的经济萧条，推动日本经济发展，更需要放宽规制，提高经济活力。先行一步的金融自由化作为放宽规制的重要一环，其进展和影响对今后日本政府放宽规制，将具有非常重要的意义。

【GMF精析】从500年的R-G趋势看发达经济体主权债务可持续性 1、近年来，关于全球主权债务可持续问题的讨论非常火热。背后有两派观点：一派认为发达经济体主权债长期看不存在违约风险。理由是多数国家的无风险利率r已经低于名义经济增速g。由于r是主权债的折现率（增速），而g是一国税收的增速，因此rg并持续，那么一国主权债规模是存在上限的，为“当期税收/（r-g）”（类似于股权估值）。这时各国不断增长的主权债务就无法永续滚动下去，将面临偿付问题。这也是IMF、CBO乃至Jerome Powell近期反复提示市场的（Powell：债务可持续但债务路径不可持续）。 2、可以看出，两派争论的重要交锋点在于，发达经济体的无风险利率r与名义经济增速g之间之差，r-g，到底会不会长期处于负半轴。 3、这个问题并不容易回答，因为这里的r和g都是长期均衡概念。由于我们只能观察到短期高波动的r和g，因此要想提取出具有较强统计学含义的结论，就需要较长的历史时间序列。在本周NBER WP中，Rogoff和Schmelzing的工作论文“R-G BEFORE AND AFTER THE GREAT WARS 1507-2023”就通过构造1500年以来的美、英、德、法的r-g序列，尝试回答了这一问题。 4、具体而言，文章基于经济史领域的大量研究，复刻了法国1331年以来、德国和英国1501年以来、美国1801年以来的10年期国债利率与名义GDP增速之差（r-g）的序列，并加权得到了全球在过去500年间的“r-g趋势”（图1）。其目的是回答两个问题问题1：r-g长期看是持续下降的吗？即过去几十年的r-g下降是否具有持续性？问题2：r-g是否出现过阶段性回升？背后是什么原因？ 5、发现1：从500年的长周期看，r-g在99%置信区间上具有趋势平稳性(trend stationary，图2），即便没有时间趋势项仍然如此。这意味着长周期来看，r-g呈现一定的均值回归特征，不必然会长期下降。 6、发现2：在过去500年的r-g的长期趋势中，有两个阶段出现过改变趋势的断点。 1）一个阶段是1564-1729年，这一期间r-g一度回升，背后是战乱期间财政支出快速上升推升主权违约风险。 1500年代伴随大航海时代带动全球贸易，欧洲经济增长逐步加快，带动r-g下降，但1564年前后法国在意大利战争中战败后，英国在法国和爱尔兰战争中战败，欧洲进入动荡时期，主权债务风险上升推动r-g重回上升通道。1620年代欧洲爆发了最惨烈的“三十年战争”，德国、英国等财政遭受重创，r-g继续上升。1665年后，r-g重回下降通道，并一直持续至20世纪。 2）另一个阶段是1907-1930年，这之后r-g一度回升，背后是经济增速下降而政府开支上升。在1930年之前，全球的r-g仍然总体上下降且跌至0下方，背后一个原因是金融抑制——多数国家都采取了利率管制措施。但30年代后，除了德国外各国r-g基本都掉头回升。这并不能完全归因于金融管制的取消，主要原因作者们认为有两个：一个是1930年后全球的经济增速自工业革命后首次开始下降（图3），这压低了g；另一个是30年代后各国开始发展福利经济，非国防、非利息的政府开支（大多为各种社保）占GDP比例开始迅速增加（图4），高政府债务率推升了r。 7、总结，长期看r-g并非持续下降，而是出现过多次阶段性回升，背后往往伴有大幅财政扩张（战乱、福利经济）和经济增速的下降。这意味着，认为“发达经济体r-g将长期为负，因此主权债永远可持续”的观点，可能是存疑的。

日本老龄化背景下的经济与人口问题最近我一直在研究日本的经济发展，特别是面对老龄化问题的挑战。为了更好地理解这个问题，我读了几本书，整理了一些笔记，分享给大家。《人口与经济》 𐟓š 这本书的可读性真的很棒，翻译流畅，内容通俗易懂。推荐指数五颗星！主要观点：创新是推动发达国家经济增长的关键，而不是人口。创新能提高劳动生产率和人均收入。最优人口是指人均福利水平最大的人口，超过这个标准，人均福利水平就不会再上升。日本的财政赤字主要通过发行国债来解决，国债规模庞大，偿还压力很大。总结：作者认为，人口减少不会影响经济发展，因为资本积累和技术进步可以弥补劳动力的不足。虽然需求饱和后经济增长会放缓，但日本超老龄服务市场将是一个巨大的蓝海。《后资本主义时代》 𐟌 这本书的可读性一般，推荐指数两颗星。它从资本主义的概念和定义出发，引出了后资本主义的概念，仿佛是一篇大论文的摘录，讲着讲着就跑题了，让人有点摸不着头脑。主要观点：市场经济是透明的交换，而资本主义则是集中垄断的。资本主义=市场经济+无限扩张。资本主义的极限：地球资源和环境的外部极限，以及需求成熟和饱和带来的内部极限。总结：这本书虽然有些地方让人摸不着头脑，但还是提供了一些有价值的观点，尤其是关于资本主义极限的讨论。总结 𐟓 通过这两本书，我们可以看到日本在面对老龄化问题时，经济和人口方面的一些挑战和机遇。虽然人口减少可能会带来一些经济问题，但技术创新和资本积累仍然可以推动经济发展。同时，超老龄服务市场也提供了一个新的机遇。希望这些信息对大家有所帮助！

刘昌黎文集日本经济研究的理论与学术创新荟萃 7.财政ⷩ‡‘融 7.2 国债在战后日本经济发展中的作用论文题目：论国债在战后日本经济发展中的作用日本问题（现为日本学刊） 1989年3期内容提要：如何评价国债在战后日本经济发展中的作用，不仅对认识和评价日本宏观经济管理的作用，而且对我国借鉴日本国债管理经验也有重要意义。新内容、新表述、新观点： 1.发行国债是日本政府被迫的抉择，也是其相对有利的抉择日本政府无论从1965年开始发展长期国债，还是在1975年后大量发行国债特别是赤字国债，都是迫不得已的。在税收来源已经不足的情况下，增税不仅会引起政治上的麻烦，还会限制私人经济活力和国民消费。日本政府除发行国债外别无他途。这虽然是被迫的抉择，但由于发行国债不仅满足了政府的资金需要，而且使政府筹措资金的手段多样化，特别是使租税政策更富有弹性，因而又是相对有利的抉择。 2.日本发行国债的正作用大于负作用根据世界各国的经验，发行国债的效果包括即时效果和累计效果，二者都包含着有利于经济发展的正作用和负作用，其中有些效果的作用互相推动，有些效果的作用相互抵消。日本发行国债的实际情况是：（1）即时效果中的正作用大于负作用第一，减税效果得到了充分发挥。这与日本政府在大量发行国债的同时，实施了有力的减税措施有很大关系。国债收入代替租税的结果，使日本政府在实行财政膨胀政策的同时，控制了租税负担率的提高。从国际比较看，日本之所以能够保持发达资本主义国家中最低的租税负担率，也与大量发行国债密切相关。第二，排挤效果得到了较大的控制。日本政府在大量发行国债的过程中，对民间债券发行实行了严格的审批制度，致使其发行受到了很大的限制，批准了的发行计划也往往不能实现。尽管如此，但由于日本政府根据金融市场资金供求状况，实行了不同的国债管理政策，排挤效果已受到了较大的控制，主要表现在：在资金不足时增加货币供应量；在资金充裕时为剩余资金提供了运用对象。（2）累计效果中的正作用应予以肯定在评价国债作用时，人们往往强调国债大量堆积的恶果，对累计效果中的正作用很少提及，这显然是不全面的。我认为，在累计效果中有下述两个正作用应予以肯定。第一，促进社会再生产不断扩大，其中，扩大社会保障支出和科学、文化、教育事业等方面的支出，这些虽然是消费性支出，但它在缓和社会矛盾、提高国民素质、增强科技文化水平方面的贡献，却是不能否定的。第二，发行国债的金融效果也应该肯定。日本金融的基本特点，诸如人为的低利率政策、“窗口指导”、以间接金融为主的融资方式，以及债券市场在1978年前落后、其后开始发达起来等，都与日本政府大量发行国债、实施国债管理政策有千丝万缕的联系。（3）累计效果中负作用虽然不断增大，但有的还未超过正作用，有的表现还不明显。第一，加重租税负担的负作用还未超过减税效果的正作用，主要表现在：首先，租税负担率虽然不断上升，但迄今为止，日本的租税负担率仍然是发达国家中最低的；其次，租税负担率的相当部分是由税收自然增加造成的；另外，国债费用长期小于国债发行额；最后，财政性通货膨胀危机还不明显。第二，财政僵滞效果虽然严重削弱了日本政府干预经济的机能，但还未因此而阻碍经济发展。所谓财政僵滞效果，是指随着国债还本付息费用增加，出现了借债还债的局面，日本政府通过发行国债来干预经济的余地也越来越小了。为此，日本政府自1979年打出财政改革的旗号后，一直把削减国债发行作为首要的政策目标，并且从1982年度起实行了超紧缩的财政预算。尽管如此，但国债费用超过国债收入是在1987年后才开始的事情，因此不能说财政僵滞效果在1986年以前就已阻碍了日本经济的发展。（4）对不公平效果要做具体分析不公平效果包括后代负担效果和不公平分配效果。后代负担中包括受益性负担和非受益性负担。其中，受益性负担是指发行建设国债兴建的各种公共设施几代人受益，由几代人分担偿还费用。非受益性负担是指发行赤字国债扩大社会保障支出，发展科学、文化、教育事业，这些是当代人受益，而偿还费用则分摊给了后代人。可见，后代负担中的不公平主要产生于非受益性负担。非受益性负担中的不公平除受到受益性负担的抵消外，还受到赤字国债偿还方式的影响。与建设国债一律60年内还本付息相比，赤字国债发行期满后就全部还本，在一定程度上减少了后代人非受益性负担的份额。另外，日本的国债基本上是内国债，承担还本付息负担的是后代日本国民，接受还本付息的也是后代日本国民，这与举借外债给后代人留下的负担是不一样的。 3.日本国债作用的转化（1）随着国债余额的堆积，国债负作用不断增大在经济危机频繁发生、经常出现经济萧条的情况下，日本国债余额不断堆积，其对GNP的比值也达到了发达资本主义国家中的最高水平。结果，不仅国债费用已经成为日本财政的最大负担，而且国债的负作用也不断增大了。（2）随着经济社会环境的变化，国债的作用已开始转化随着日本经济社会环境的变化，昔日促进经济增长的因素已经发生了一些变化。以高储蓄率为例，这曾经是促进日本经济高速增长的重要原因之一。然而进入80年代以后，储蓄过剩却成了内需不足的一个主要原因，即高储蓄率既不利于扩大内需，也无助于实现日本经济的国际协调。在这种情况下，国债的减免税效果就变得不完全有利了。（3）随着政府干预经济手段的多样化，国债的作用也发生了变化随着市场机制的逐步完善，日本政府过多干预经济的作用也走上了反面，主要表现在：社会基础设施等公共投资的经济效益下降；国家对社会福利包揽过多未必有利；国家干预过多导致行政机构膨胀。

李迅雷简介｜经济学家｜研究领域｜主讲课程｜重要成果

#热点周际赛# 大跌不慌，大招来袭！你get到了吗？今天股市虽然有些波折，但别怕，咱们有大招儿！𐟑€ 你可能还没注意到，今天有两大重磅利好消息，简直就像是在平静的湖面上投下了两颗超级炸弹！𐟒劊第一颗炸弹——央行购买长期国债这事儿，又有新进展了！𐟒𘠥…릜ˆ份才开始尝试，结果今天央行和财政就成立了联合工作组，还开了首次会议。这意味着啥？未来央行可是要逐步增加国债购买量，让它成为日常操作！这不仅能给市场注入大量资金，还能把货币价值与咱们的综合实力深度绑定。𐟒ꠦƒ𓨱ᤸ€下，已经有42个国家跟咱们签署了双边本币互换协议，总额度高达4.1万亿！如果人民币的价值来源从参考美元等货币，转变成咱们的信用和综合实力，那必然有更多地方会认可咱们的货币。这样一来，美元的份额就会下降，咱们的份额就会上升，离成为世界硬通货的目标又近了一步！𐟒𕊊第二颗炸弹——10月12日又有一次重磅发布会，主题简直震撼人心！那就是“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”！𐟒ꠧ🻨ˆ大白话就是：国家要多掏钱出来拼经济，但这钱不能乱花，得用在刀刃上！那么，哪些地方算是刀刃呢？关键词来了——高质量发展！𐟚€ 这可不是普通的词汇，它背后有深刻的含义。今年三月份发布的一篇重磅论文《高质量发展的体系化阐释》就详细阐述了这一点。仔细阅读几遍，你就能发现哪些行业、哪些地域属于高质量发展。这对于投资、就业甚至买房都至关重要！𐟏 先说行业吧，体现高水平科技自立自强、全要素自由流动、高品质生态环境和高品质生活的行业都属于高质量发展行业。听起来有点抽象？别急，我来给你举个例子。芯片、光刻机、新材料、人工智能这些硬科技都属于高水平科技自立自强；数据资产、工业互联、新型电商、新型地下管网都属于全要素自由流通；新能源、电网智能化、资源回收都属于高品质生态环境；生物技术、高端医疗、养老服务都属于高品质生活。再来看地域吧，核心就是一句话：促进各类要素合理流动和高效聚集。关键词是流动和聚集！只有让人力、资金、技术、数据先流动起来，然后朝着最能发挥效用的地区聚集，才能形成规模优势，帮助高质量发展行业取得突破。那么，哪些地区能让这些生产要素发挥出最大的效用呢？当然是核心大城市和东部沿海啦！比如上海，光消费补贴就发了几十亿，优秀的人才和企业怎么可能不聚集过去呢？有了人、有了企业，资金、技术、数据不就自然而然地跟过去了吗？所以啊，同样是中文，你要只看字面意思，那可就亏大了！深入研究一下，你会发现信息量真的太大了！对于咱们普通人来说，只要看准了方向，跟着走就行了！𐟚€ 最后我想说，面对市场的波动，我们不必过于惊慌。因为国家的大招儿已经在路上了！只要我们保持冷静、理性分析，就能抓住机遇、赢得未来

“不引进美国棉种，靠咱们自己研发，等到什么时候？”1992年，为应对猖獗的棉铃虫，有人提议引进美国棉种，却有一人坚决反对，结果如何？ 1992年，棉铃虫肆虐，农药失效，中国的棉花产业陷入了前所未有的困境。有人提议引进美国的抗虫棉种子，但条件苛刻：1亿美元的转让费，却只能获得种子使用权，不包括核心技术。更令人难以接受的是，美方还要求签订长达50年的合同，限制中国自主研发。面对这样的困境，有人提出妥协，认为不引进就无法解决问题。但郭三堆坚决反对："我们绝不能接受这样的条件，即使牺牲一切，我们也要成功！" 郭三堆的底气来自何处？原来，早在1986年，中国就启动了"863"计划，而郭三堆正是该计划下解决棉铃虫问题的课题主持人。他曾在法国巴斯德研究所从事Bt蛋白基因研究，深知掌握核心技术的重要性。于是，在郭三堆的带领下，一场特殊的"战斗"拉开了序幕，他们面临着国际上的试剂材料封锁，但这并没有阻挡他们的脚步。经过1年零8个月的不懈努力，他们终于自主构建了完整的Bt杀虫基因。 1993年，中国首批转基因抗虫棉植株诞生了，紧接着，1994年的田间实验展现了惊人的抗虫效果。这不仅是科研上的突破，更标志着中国在全球抗虫棉研发领域的崛起。但。美国的转基因抗虫棉已经开始在中国市场占据优势，孟山都公司的激进市场战略给国产抗虫棉的发展蒙上了一层阴影。面对不利局势，1999年，国家启动了专项国债项目，大力支持国产抗虫棉的产业化。郭三堆和他的团队并没有固守实验室，而是走进田间地头，亲自示范和讲解国产抗虫棉的优势。他们种植的试验田成了最有力的证明——国产抗虫棉不仅效果显著，还更加经济实惠。郭三堆常说："要把论文写在大地上，这是我们搞农业科学必须要遵守的原则。" 在科研团队的努力和国家政策的扶持下，国产抗虫棉开始在市场上逐渐占据优势，到2003年，国产抗虫棉的种植面积超过了美国抗虫棉，打破了其在中国市场的垄断局面。但郭三堆和他的团队并未止步，他们继续加快研发步伐，不断推出更多更优质的抗虫棉品种。到2010年，国产抗虫棉品种已近200个，被广泛种植在中国的主要棉花产区。郭三堆的贡献不仅限于抗虫棉，从"三系杂交棉"解决产量和制种问题，到"抗除草剂棉"解决草害问题，他始终站在中国棉花种业发展的最前沿。在科研之外，郭三堆常说："农科教育不仅要能念好书，还要在地里头把科学工作做好。"他坚信，只有棉田里才能培养出真正热爱农业、热爱棉花育种事业的学生。如今，中国棉花种业已经实现了从"靠天吃饭"到抗虫棉全面国产化的巨大转变。郭三堆说："棉花全身都是宝，能做衣服床单、棉籽油、饲料，还有药用价值，也是精细化工原料和国家战略物资。" 这位73岁的老人，依然每天早起下地，用实际行动诠释着他的信念："学、用、成果要能结合起来，而不是光写一篇文章。"

刘昌黎文集日本经济研究的理论与学术创新荟萃 7.财政ⷩ‡‘融 7.1 日本的国债管理政策论文题目：论日本的国债管理政策日本问题（现为日本学刊） 1985年4期内容提要：在发达资本主义国家中，日本不仅是一个大量发行国债的国家，也是一个实行特殊国债管理政策的国家。所谓国债管理政策，是指政府在国债的发行、消化、流通、偿还等各个环节上所采取的各种政策、措施和方法。新内容、新表述、新观点： 1.日本国债管理政策的主要内容（1）保证国债顺利发行的政策。国债是凭靠国家信用，通过金融交易筹措的一种有偿性资金，其筹措特点是：为满足财政膨胀的需要，必须大量地筹措；为减轻租税对国债还本付息的负担，必须廉价地筹措；为在金融市场资金量一定的情况下确保政府的资金需求，必须优先地筹措。日本政府为保证国债顺利发行实行了日本传统的、独特的国债发行方法，其特点是国债的发行数额和发行条件都由政府决定，把金融市场对国债的制约降低到了最低限度。（2）促进国债消化的政策。在金融市场不具备消化国债能力的情况下，日本政府采取了促进国债消化的政策，主要措施是推行低利率政策、创造消化国债的资金和压缩私债的发行量。（3）维持国债价格的政策。维持国债价格政策的目标是，不仅不使国债的投资利润率与流通利润率相乖离，而且努力使国债的流通利润率按近于投资利润率。（4）阻滞国债流通的政策。日本政府为维持国债价格的稳定，实行了阻滞国债流通的政策，这是实行国债管理价格的必然结果。（5）现金偿还与借债偿还相结合的政策。按日本政府规定，除特例国债期满后要一次性地全部用现金偿还外，建设国债不分期限长短，一律实行60年内均摊偿还的原则。日银、资金运用部和金融机构在认购借换债时，井不需要现金，只需用原到期的国债顶替就行了，其发行也不受金融市场的制约，非常顺利。 2.日本国债管理政策的特点与美英等国相比，日本的国债管理政策有如下显著的特点：（1）国债管理政策的出发点不同。如何大量地、廉价地、优先地发行国债，是日本国债管理的首要目标。（2）国债管理政策的基础不同。日本是在金融市场资金供给一直比较紧张的情况下，采取了设法摆脱金融市场制约的方针，使国债市场与金融市场分割开来，形成了一个摆脱了金融市场制约的隔离的市场--“人为的市场”，这是日本国债管理的最大特点。（3）实现国债管理政策的手段不同。日本国债管理政策建立在摆脱金融市场制约的基础之上，国债发行、消化、流通和偿还过程都具有很强的统制性。（4）中央银行发挥作用的程度和途径不同。由于日本不存在大量发行国债的金融市场条件，因此，日银信用膨胀对国债发行至关重要。在战后发行国债的主要方法——辛迪加集团包购方式中，由于金融机构认购的国债在保持一年以后几乎全额为日银所收购，所以实质上仍然是日银包购，只不过是碍于财政法的禁止规定，采取了一种纡回的途径而已。 3.日本国债管理政策作用（1）直接作用。第一，保证了国债发行量的迅速膨胀；第二，减轻了国债费用；第三，保证了国债发行计划的完成；第四，把财政性通货膨胀控制在很轻很低的程度。（2）间接作用。主要体现在其对日本财政、金融所产生的一些重要影响。 4.日本国债管理政策的弊害在日本国债管理政策重要作用的背后，隐藏着最大的弊害——国债膨胀和财政膨胀的反复循环。随着时间的推移，其作用就逐渐走向了面。（1）发行国债所筹措的政府资金的积极作用，逐渐被越来越多的国债还本付息费用所抵消，以致完全丧失作用甚至产生副作用。（2）随着财政规模的膨胀，国家干预经济的机能逐渐走向了反面。（3）最大的挑战。国债与财政膨胀的有利作用日趋减少，而其膨胀又难于制止，这是日本国债管理政策所面临的最大挑战。 5.日本管理政策的转折鉴于上述弊害，再加上70年代末期日本设备投资锐减，金融市场出现了资金过剩的局面，日本国债管理政策已开始发生转折。其重要标志，是时隔四十多年，从1978年起重新采取了在金融市场公募招标的国债发行方法，并同时采取了建立国债交易市场、促进国债流通的政策。由此，日本国债管理政策的出发点、基础和手段，都已开始向美英等国的类型转变了。然而，积战后30多年之经验，美英等国的国债管理政策厉尽了千辛万苦，至今也未能使其经济摆脱巨额的国债之害。日本欲靠国债管理政策改变来吞下其自自生的苦果，看来也绝非易事。归根结蒂，巨额国债对日本经济的严重威胁，是产生于资本主义的固有矛盾，而不是产生于国债本身。

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